作者 onekoni (一貓人我的超人)
看板 Stock
標題 Re: [心得] 正二動態槓桿簡易檢查表
時間 Sun Mar 29 09:57:08 2026

戰火紛飛，台股跌到抄底的點位可能性又提高了。

我們趁此機會再複習一下為什麼29000點的台股是抄底的絕佳時機。

先來看一下之前的動態槓桿表：

https://i.mopix.cc/TCi7Xk.jpg

29000點建議槓桿率差不多就是兩倍槓桿。

兩倍槓桿除了是長期靜態最佳的點位：

https://i.mopix.cc/C04hbV.jpg

也可以從盈餘殖利率的角度去看，獲取報酬的能力到底提升了多少。

======
盈餘殖利率（益本比）
======

前面說過，預期報酬可以透過計算得出：

預期報酬 = EPS*(1+成長率) / 股價 + 成長率

台股在2月時EPS 1240 點數35500 預期成長15%

1240*1.15/35500+0.15=0.19

因此你在二月35500買入台股的預期報酬率是19%。

其中後項成長率的部分是資本成長，我們先不看，我們來看前項盈餘殖利率：

1240*1.15/35500=4.02%

也就是100元買入的大盤，獲得的是賺4.02元的能力。

那三月底的現在呢？

EPS成長到1320，點數32400，則盈餘殖利率：

1320*1.15/32400=4.69%

你此刻買入大盤，每100元能買到4.69元的賺錢能力。

相比二月，4.69/4.02=117%。

你的錢的效用只提升了17%，100元等於117元，這時候出手有點雞肋。

空手買0050適合，但要調高槓桿則還不夠。

假設這波真的跌到29000點呢？

1320*1.15/29000=5.23%

5.23/4.02=130%

你29000時買入大盤，100元變成130元的效用。

30%是一個非常顯著的轉捩點。

不管是提高槓桿還是現金抄底，我們都必須等到手中的100元發揮130元以上的效用，才是
正確的出手時機。

太早出手會冒不必要的風險，太晚出手會錯過時機。

只有大盤的賺錢能力從4.02元提升到5.23元，盈餘殖利率提升超過30%才出手。

因此請耐心等待戰機來臨，沒有來就是區間震盪不用管他，來了就要確定能果斷出手。

不動如山，動則如火。

--
提高了29.2% 有點差強人意
我會等待
空手可以買了
但我是調高槓桿所以嚴格一點
從內在價值回推合理價格
合理價格增幅足夠就該出手
技術派只是表象
長期還是基本面主導
基本面變化沒那麼快
真的變了再調整都來得及
你整天猜就是嘎空手

然後歷史上戰爭的下跌
最後都因為需求提升反而大漲更兇
你的預估在歷史上明明是錯的
你那麼有信心只能說是你的直覺
所以要先1-1.5倍
啊如果沒下修呢
問題就在這裡啊
你猜要猜對兩次
真的不放心就是29000等技術指標再抄
風險本來就跟報酬相伴
指數投資停什麼損
當然是等下次調高三倍槓桿的時機啊

29000滿倉正二

22400以下，等個半年eps更新，符合三倍槓桿來臨就開三倍，啊如果提早漲回來你正二沒
影響。
台美股最好分看看
兩邊股市位階不太一樣@@
2023開始槓桿投資當然是新手
之前只會買00692 2020入場 2023才開始槓桿
2020 2022 2024/08 25/04 都經歷過
你在亂吠什麼
說半天你就是那資格論説人而已

伊拉克戰爭的時候也是短期下跌
長期因為戰爭需求拉動經濟 反而大漲

再往前越戰、韓戰、二戰都是

所以美國發動戰爭對美國是短空長多
藍鳥的說法根本無法通過檢驗
自己動手豐衣足食 我的模型自用足夠了
再多對我投資上沒用
有用我再加上去
你這邊進入量化投資的領域了
小的只做槓桿指數投資
用不到那麼精密的模型
模型太精密反應會過度
指數槓桿投資有個大方向
容錯率比量化高很多
因此反而不要太精密
現在夠用啊
夠不夠就是看報酬率說話
這幾年報酬率蠻好的啊
報酬率都比預期高
我如果發現更好的風險報酬比
自然會再修正模型
目前這個狀態就是我當下最有效率的評估方式
https://i.mopix.cc/n8hjJo.jpg

槓桿指數投資只求勝率高

因為資金成本顯示你任何時間買正二都可以賺

那麼便宜30%買忽然就不行了？

邏輯上很簡單，任何時間不管高低都能贏，那你便宜的時候出手更沒問題

看錯不用緊張，資金成本顯示差別是多賺少賺，那些短期利空根本無關緊要
你說的正是歷史實際發生的事
利空反而帶來eps成長
高到一定程度就可以出手了啦
等等黨等下去就是錯過日央等級的修正啊
因此不猜高低 最低150%（半凱）
是對資金便宜的基本尊重
這裡討論是何時從150調整到200
所以為什麼要設全凱半凱上下限
就是在資金成本計算後
算出最低不能低於多少槓桿
最高不能高於多少槓桿
避免比例開太高或一直漲一直減碼的問題
有匯率風險
但你發現了套利的秘密
借低利台幣買高利美股
但這個我不敢說只能偷偷做
https://i.mopix.cc/TiMjmh.jpg
對啊
但最低是150%
股價貴少槓點沒差吧
沒有低於半凱
阿你的這個猜測法比折現率推估法更不靠譜啊==
EPS好歹每季能更新
能評估要不要調槓桿
調多少
你這個完全憑感覺我不行欸

我平常拿著1.5倍釣竿釣魚
魚夠多才拿2倍釣竿
啊魚一直很少仍然一直上鉤怎麼辦
1.5倍還是能釣到不少魚啊==
https://i.mopix.cc/YiXs0l.jpg

來
長期靜態兩倍可以
你要兩倍到底沒問題
剛好是台股資金成本的平衡比例

動態槓桿
是估值昂貴時槓桿在綠區
估值低時調整到黃區

目的是平滑波動度以及提高報酬
我拿1.5倍槓桿付出的成本比2倍低
因此在高估值期用低成本的方式
等低估值逐漸加壓
開到2甚至3
在低估值時最大化槓桿效益

這是買入持有（靜態）時的成本結構與預期報酬：


1.5倍：
毛報酬 1.5*0.1415=21.2%
波動耗損 0.5*1.5*1.5*0.2*0.2=4.5%
槓桿成本 0.005+（1.5-1）*0.016=1.3%
預期報酬 21.3-4.5-1.3  =  15.5%

2倍：
毛報酬 2*0.1415=28.3%
波動耗損 0.5*2*2*0.2*0.2=8%
槓桿成本 0.005+（2-1）*0.016=2.1%
預期報酬 28.3-8-2.1  =  18.2%

因此在預期報酬必然因高本益比而降低時，選擇1.5倍的槓桿，你的波動耗損跟槓桿成本
都會比較低，也可以吃到漲幅。算是平衡估值太貴要不要獲利了結的問題。

我用40%成本的槓桿換85%的正二報酬，是高估值時的合理舉動。




台股極限是3倍槓
超過沒效率
https://i.mopix.cc/6YHWJP.jpg

一樣是3倍 全凱就是告訴你修復也要時間
修復過程的波動耗損也要考慮
買的夠便宜還要考慮他爬回來花的時間
台股3倍顯示這個生態系最極限的槓桿
超過耗損會吃光報酬
3倍台股一年吃20.1%
4倍一年34.1%
高槓桿拖太久會死
多謝
https://i.mopix.cc/7GDgGn.jpg
29000正二
22400 等半年eps更新 該三倍就三倍
最高三倍 沒到三倍就維持正二持倉即可
如果漲回25倍就要再減碼回1.5倍槓

總之就1.5 2 3 簡單調整
當下
你每天成本都是新的其實
像是上面要加入斜率的說法很明顯沒有實際真金白銀跑半年，跑半年就會發現你拿量化跑
指數槓桿會過度敏感，被雜訊淹沒導致追高殺低。

我真錢在市場跑調校快一年才故意調成不會漏掉日央等級的估值回調但不會被魚嚇出場的
靈敏度。

然後量化模型越有用越會被拿來套利而變成雜訊，因此拿來當長期趨勢的槓桿投資會很多
誤導。

→ devidevi: 如果只跌到29200，那什麼時候要出手??
推 dnzteeqrq: 感謝分享
推 akito555: 感謝 好人
→ pinkg023: 好，準備貸款了
噓 BlueBird5566: 出手不是看點位 是看有沒有止跌訊號
→ BlueBird5566: 基本的底部爆大量 不會看就看國安基金是否進場
→ BlueBird5566: 還有VIX到高點了沒  比猜什麼29000好多了
→ BlueBird5566: 這篇都在用EPS算 就知道不懂總經了
→ BlueBird5566: 戰爭會影響的是油價 造成通膨 成本上升 預估獲利都
→ BlueBird5566: 會下滑 結果還在用EPS算合理價 這前提是戰爭要在幾
→ agoodjob: 那如果沒到29000就漲了呢
→ BlueBird5566: 日內解決 才有可能裝作沒事發生
→ bnn: 你現在算的fwPE 預測都可以隨時修正下修的
→ BlueBird5566: 而且美國還升息的話一定重演2022
推 devidevi: 如果29000 槓桿抄底，續跌的話，要什麼時候停損??
推 weiren6: 先分批買入00662 等國安訊號再切台股正2？
噓 BlueBird5566: 2023還在自稱新手 #1appWkY6 (Stock)
→ BlueBird5566: 然後就變少年股神了 還教人 買00713質押
→ BlueBird5566: 結果沒經歷過2022  唉
推 schula: 推推推
→ BlueBird5566: 果然都是多頭出股神  戰爭看盈餘 XDD
推 seouit: 油價影響通膨還沒這麼快 至少也要幾個月
→ seouit: 油價確實會通膨影響救濟 但是不會馬上
噓 wen456789: 在那叫什麼
推 weiren6: 吉米和冰律看起來都沒有減碼的動作 樂觀看待
→ snahwwww: 簡單的看法，永遠基本麵良好 請大家越跌越買，壓身
→ snahwwww: 家越跌越要槓，槓好槓滿
→ bnn: 應該說 你這模型要不要把EPS變化率(斜率)也加進來
→ bnn: 加了斜率那要不要二次微分變化率也加進來
→ weiren6: 只是他們推持有 但槓桿較少提到
→ bnn: 只照著當期(過去)EPS變動 而不看成長或衰退趨勢
→ bnn: 那加了趨勢(斜率)是不是又要看二次微分(加速度反轉)
→ bnn: 然後斜率對於市場即時反應速度又是什麼關聯比重未知
→ bnn: 那怕個股看財報也是看三率三升 這類的 也不只看當期
→ bnn: 我都不敢講我對市場認知足夠了 你蜈蚣修正那麼多次
→ bnn: 你哪來的信心宣稱夠用了哈
噓 yiliang1107: .........
→ onekoni: https://i.mopix.cc/G3oGNw.jpg
→ pinkg023: 冷靜，長期投資者是要放20年以上的，重點不在抄底
→ pinkg023: ，只求勝率高
→ uu5l4yk6u: 藍鳥說的有問題啊 通膨只提成本會上升 沒提終端售價
→ uu5l4yk6u: 也會上升啊 成本跟營收同步上升 股本不變 eps反而會
→ uu5l4yk6u: 更高= =
→ bnn: 顯示多賺少賺差別不就是你要發現的"更好風險報酬比"
→ bnn: 怎麼又變成勝率高不用管風險報酬比了
→ bnn: 誰不預設正二跟大盤都是長期勝率高 只是磨損多或少
→ bnn: 然後你在動態調整找出更好的風險報酬比
→ bnn: 被質疑這個策略風報比的時候就說勝率高
推 smallkop: 買亞麻給推，同道中人
→ pinkg023: 預期有更低點當然風險報酬比更好，但預測未來沒辦    03/29 10:48
→ pinkg023: 法知道會到多低，所以找一個自己覺得足夠低的價格
→ pinkg023: 買囉
→ bnn: 然後上面提的成本上升 終端售價上升 兩者增速落差
→ bnn: 1>2 那短期財報反應就是衰退 1<2 那就是成長爆噴
→ bnn: 你不看斜率 不看反應速度 然後說長期兩者升速會收斂
→ bnn: 問就是勝率高 這時候又不用管更好的風報比了
→ ojh: 一堆韭菜不信下禮拜會破3萬啊
→ whatyousay: 用個反面的角度看，如果愚人節後急拉，你根據的eps
→ whatyousay: 更低了，然後資金也在等待，就錯過後面這一波。你
→ whatyousay: 的動態調整沒有辦法解釋fomo急拉要怎麼處理，到頭
→ whatyousay: 來還是自己動態猜高低而已
推 BABY19831016: 我蠻好奇，不去跟毫無想法的喜憨多辯論，一直來嚕
→ BABY19831016: 小蜈蚣幹嘛，這是文人相輕嗎
→ bnn: 你跟喜憨多沒東西可以討論啊 能優化模型的才有東西   03/29 10:56
→ IScmDa: 推推 沒有絕對的對錯 但有更多的策略討論是好事
→ whatyousay: 你的方法只是解釋，你覺得接下來會跌或震盪，猜低
→ whatyousay: 更賺，但是如果趨勢向上走，你留在市場的部位只是
→ whatyousay: 比例一直降低而已。
推 Lucifer1999: 一貓大你好！上一篇提到QLD借貸成本5.29%
→ Lucifer1999: 如果改買00662再質押3%內並將維持率控制在400%以上
→ Lucifer1999: 是不是可以避免路徑問題 達到最佳風險報酬比？
→ whatyousay: 因為你用eps當根據，市場一直拉高，你的eps會越來越
→ whatyousay: 低，照你的說法，要一直降槓桿才對
→ bnn: 他這張表一直拉會降槓桿沒錯啊 要等到下一期EPS反應
→ bnn: EPS有跟上他才會把槓桿跟上 沒跟上就繼續調整
推 EddieWuRJJ: 景氣燈號高檔 確定要抄底？
→ whatyousay: 對啊，這樣它就錯過正二大說會什麼要買正二的理由了
→ whatyousay: 。佈局一些正二要拼爆擊，爆擊一年只發生在尾端的
→ whatyousay: 最後20天。你等到調整eps的時候才加槓。這樣沒吃到
→ whatyousay: 爆擊又要付利息
推 thornback: 一貓大推一個
→ IanLi: 最近曝光度暴增，這是啥指標
→ whatyousay: 所以你沒有解釋你拿1.5倍釣竿釣魚，結果只吃1.3倍
→ whatyousay: 的問題，然後還要多付1.1倍的魚餌                   03/29 11:15
推 tonyparker18: 一貓大貼心 上次對等關稅抄到126.05的正二路過
推 axr: 29000差不多了啦 再下去有錢分批再撿 沒錢就刪app
噓 a210510: 假日整天算數學
推 bbignose: 滾動修正抄底點位，隨時校正回歸讚
→ bnn: 但是你的毛報酬前提啊 沒有跟著EPS變化浮動
→ onekoni: 啊這季的剛統計完而已 Q2就還沒來齁
→ bnn: 而不巧的是 EPS如果波動變化大 波動損耗跟著放大^2
→ onekoni: Q2業績跑出來我才能統計eps啊== 你要我觀落陰嗎
→ onekoni: 那也不會怎樣 長期2倍沒問題 1.5倍更沒問題
→ bnn: 比如說今年是1.1 明年是1.18  兩年合起來也還是1.14
→ onekoni: 為什麼估值貴要調到1.5 就是怕意外啊==
→ bnn: 但一條1.14*1.14的波動損耗小 1.1*1.8波動損耗^2
→ onekoni: 那個等公布eps再調就好 根本不用怕 都已經剩半凱
→ onekoni:  哪有啥風險
→ onekoni: 我又不是做量化 沒必要一點點變化就調
推 edielee: 推分享
推 n555123: 好，推整理
推 y1c6: 推推 感謝分享 股版好人
→ pttkicoma: 如果打仗通膨導致企業預估eps下降呢？
→ onekoni: 發生了再調整槓桿啊 當時股市會反應過度還是不足只
→ onekoni: 有那時候才知道
→ tttt0204: 藍鳥冷靜，我還在等這傢伙驗證，看他能堅持多久
→ onekoni: 估值告訴你調高到全凱還是降到半凱 只有當下才知道
推 anal5566: 股版難得有認真的給推，雖然我是懶人一路槓到底
→ onekoni: 也是可以 動態調整就賺賺辛苦錢
→ devidevi: 資金無限的情況下，越跌越加碼是沒錯
→ onekoni: 長期兩倍沒毛病 最佳化
→ devidevi: 但資金有限的情況下，啥時ALL IN才是重點
→ devidevi: 如果跌到5000點的話呢
推 qr1348: 其實你要開心 股版越多人來狗叫的文 含金量越高
推 silver5566: 有想法的人，都佩服！
推 homenet9: 我比較好奇 如果跌到大概24000，或是講簡單點的熊
→ homenet9: 市標準大概28000左右，有退場機制嗎
推 as111531: 請問增貸的資金執行150%槓桿 75%正二加25%資金 如果
→ as111531: 25%在大跌加碼用掉 需要再平衡回來？
推 as111531: 請問再平衡的比例是用原始成本資金算還是現有持股資
→ as111531: 金來算？
噓 KISS1979: 美國不是贏麻了 滾回去軍武版啦 裝什麼大師
噓 KISS1979: 蜈蚣怎麼不吹了？大紀元軍武糖寶的文就是廢文
→ onekoni: 這跟誰贏誰輸有啥關係@@你中邪喔
推 barry7422: 其實槓桿產品的波動性若拿來用原股抵消掉的話 好像
→ barry7422: 也會有增加股數的方法？
推 cyhkkw: 推~感謝分享
推 macetyl: 好 26000進場
推 Moon0: 簡單說就是無論何時都得滿倉 點位越低 槓桿越高
→ onekoni: Yes
→ askaa: 不管方法怎樣 只要能扛過大跌年 還能贏正二報酬
→ askaa: 就是好方法
→ askaa: 但是那種整天哀自己很可憐 亂操作還好意思分享
→ askaa: 的人我就覺得莫名其妙了
→ askaa: 滿手美金 等待下周開盤 cc
推 l52015: 推
噓 wen456789: AAA
推 boombastick: 高手
噓 roots5071: 回測精算大師
推 triphop: 會賺錢的都是好方法 感謝一貓大分享
推 GGinindering: 每次被嗆都會爆氣，笑鼠
→ onekoni: https://i.mopix.cc/vhAiyh.jpg
推 aaron68032: 推 幫補血
推 h311013: 就逐季調整比例，保持在場內，別被斷頭就好
推 ariz283: 推
推 catdevil: 謝謝貓大
推 johnsonhoj: 其實有些不滿意的人可以自己回一篇文 讓大家一起參
→ johnsonhoj: 考不是很好= =
→ onekoni: 其實我懷疑他們只是質疑但沒有自己的模型可說 都是
→ onekoni: 靠直覺交易
→ onekoni: 因爲我不滿某個模型肯定是列一個更合理的給對方看
→ onekoni: 然後才能比較這樣為什麼更合理
推 tomyou1234: 推正二滾動式調整的懶人心法